橡膠同步帶3月20日,泰國提出將三大產(chǎn)膠國限制出口量的政策延期一年,以抑制橡膠價格的暴跌。泰國是世界zui大的橡膠生產(chǎn)國為泰國,另外馬來西亞和印度尼西亞也位居前三,這三個三國的橡膠產(chǎn)量占總產(chǎn)量的70%,三國計劃在4月中旬討論具體事項,并提供積累庫存的收儲計劃。在此事件帶動下,雙錢股份（600623）、黔輪胎A（000589）漲幅居前。
    橡膠價格自2月以來大幅下跌,以滬膠期貨合約看,近期zui大跌幅達(dá)到18%。橡膠價格持續(xù)低迷使得各個天然橡膠生產(chǎn)國保價意愿急切。此次發(fā)出延長限制橡膠出口的信號,意在給予市場繼續(xù)縮減橡膠供應(yīng)的預(yù)期,以提升價格。從去年8月底公布限制出口政策后橡膠市場的表現(xiàn)看,從2萬元左右漲到2.6萬元,但是并沒有突破3萬元的預(yù)期價格。所以我們認(rèn)為短期橡膠價格會有所反彈,但實際需求的復(fù)蘇力度更能影響長期趨勢。
    輪胎行業(yè)是橡膠應(yīng)用大戶,汽車市場對橡膠需求變化影響較大。今年1-2月累計產(chǎn)銷分別完成331.17萬輛和338.91萬輛,同比分別增長14.1%和14.7%,其中乘用車產(chǎn)銷同比增長17.8%和19.5%,商用車同比下降0.5%和5%。從前2個月的數(shù)據(jù)看,汽車行業(yè)復(fù)蘇趨勢明顯,但是仍需要3月份的數(shù)據(jù)進(jìn)行確認(rèn),我們的判斷趨向于樂觀。
    天然橡膠短期看漲,但是隨著原油價格的下行,合成橡膠方面仍然沒有起色,丁二烯價格持續(xù)下跌,中石油、中石化丁二烯掛牌價連續(xù)2周下調(diào),預(yù)計合成橡膠價格上漲空間有限。
    綜合以上幾個方面,當(dāng)前輪胎行業(yè)以及其他橡膠制品行業(yè)面臨可替代原材料價格分化,下游有轉(zhuǎn)好趨勢,但是又存在變數(shù)的微妙情況。國內(nèi)外新年開局汽車銷售數(shù)據(jù)相對樂觀以及各國相對寬松的貨幣政策支撐實體經(jīng)濟的逐漸恢復(fù)和走強,與此同時橡膠庫存高居不下,下游仍處于去庫存化階段,需求未有明顯好轉(zhuǎn),下游輪胎工廠采購仍未放量。我們認(rèn)為天然橡膠價格短期上漲會傳導(dǎo)至輪胎產(chǎn)品價格的預(yù)期有可能會被市場所高估。